小基金卖股求生
事实上，在基金规模急剧扩张的2007年，基金公司的分化就非常突出，很多基金公司的规模还不及大公司的单只基金。2008年证监会集中批设的近20多只股票型基金中，多数属于中小规模基金公司。
然而投资者资产早已在去年被大基金公司透支，加上市场调整带来的打击，股东方套现蠢蠢欲动，小基金公司生存难以为继，而外资趁机进入低价购买股权。
100亿盈亏界限
“每家基金公司的营销策略、员工奖励不同，因此很难说100亿元以下就会亏损。不过100亿元却是一个尴尬界限，即很难做出比较大的盈利贡献。”某基金公司人士细解100亿元盈亏界限。
“100亿元的规模，年管理费提成收入约为1.5亿元，渠道奖励佣金要提0.5%~1%。剩下的收入，营销、人力、运营等成本要去除九成多，最终剩下也就几百万元的盈利收入。弹性空间在于营销力度和基金经理奖励提成等方面。但无论如何，100亿元左右的规模下，基金净资产很难有大的增长。而企业年金管理、社保基金、专户理财等业务都重点倾斜于基金公司净资产和资产管理规模，100亿元规模以下的基金公司这几项业务都基本无望。”
目前资产规模小于100亿元的基金有新世纪、浦银安盛、金鹰、巨田、中欧、金元比联、中欧等近20家，其中有一些是新成立的基金公司，其他多数为长期业绩不理想，受困于品牌发展的基金公司。
而小基金公司在投资操作策略上也有比较一致的风格，“搏业绩”成为其突破规模桎梏的唯一方法，而这导致了高换手率、高风险的操作风格。虽然这种风格可以在短期内使部分小基金在净值上有所表现，但统计数据表明，高交易率、高换手率与业绩成反比关系。
银河证券基金研究中心主任杜书明认为：“很多小基金公司在公募业务上处于劣势，而新业务的门槛，再对它进行一次限制，实际上剥夺了小基金生存和长大的机会，进一步加剧行业的两极分化。而小基金公司生存艰难也使得新基金公司成立数量放缓，进入行业瓶颈期。”
行业整合已然开始
6月12日，巨田基金正式更名为摩根士丹利华鑫基金。有消息人士称，摩根士丹利的股权比例可能超过去年中信国安转让的35%，成为巨田基金的控股股东。
5月27日，东吴基金股东方上海兰生集团在上海联合产权交易所公告挂牌，转让其持有东吴基金的30%股权，挂牌期5月27日至6月26日，挂牌价格为8400万元。
5月26日，中海基金15%的股权刚刚以1.5亿元的低价拍卖给法国爱德蒙得洛希尔银行。
截至一季度，巨田基金的规模约为27亿元，东吴基金为107亿元，中海基金约236亿元。行业整合已然从中小基金公司开始，而外资则成为小基金公司猎手，低廉的成本刺激着外资敏锐的嗅觉。
杜书明表示：“5、6月中小基金公司的股权拍卖从一个角度反映了基金在经历了去年的膨胀和分化后，现在进入整固阶段。”
基金公司股权转让价格跟市场环境也密切相关。去年12月，博时基金48%的股权拍出了63.2亿元，折合每股131.67元。而中海的转让折合约每股7.5元，此次东吴基金若按8400万元成交，折合每股2.8元。近50倍的差价，虽然与基金公司规模、品牌密切相关，但也与不同时间点的市场环境相关联。
相关业内人士认为：“目前国内市场环境不好，基金公司肯定不会再像去年一样风光。基金公司的分化也会加剧，小基金公司的生存堪忧。而在紧缩的货币环境下，企业都在收回投资，清理非主营业务，基金牌照也不再那么值钱，小基金公司股权很可能会被贱卖处理。这时外资很可能会趁虚而入，现在新成立的基金公司往往也都是合资基金，尤其是银行系基金。实际上，中国金融的开放程度已经很高，但工行、建行在纽约开分行的行动却一再延后。这很值得监管层警惕。”
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